茅台离跌破1499，还差几天？

越卖越亏，越亏越要卖。

作者丨岳轻

编辑丨罗素

今天下午，茅台2025年临时股东大会以一种波澜不惊的方式召开了。履新才一个月的新董事长陈华，在会上发言中唯一的“亮点”，可能只剩那句“不断提升市值管理能力，坚持稳定的现金分红政策，更好地回馈股东们的信赖和支持”了。

和股东大会对应的，是茅台不断下滑的市场价——根据“今日酒价”方面的消息，2025年产斤装53度飞天28号的价格为1580，已经正式跌破1600的心理关口。

这是自2月17日失守2200、6月13日失守2000、6月25日击穿1800、10月27日击穿1700后，第五个预期防守价位被突破，而且呈现大力加速态势。市场上声音普遍预估，1600之后，是一定会去1499试水了。

如果1499区间存在放量承接的话，说明市场还能稳住。反之如果真到1499还无量下滑、那真正的踩踏就要开始了。届时手里屯着天量货源的经销商、收藏者和黄牛们，可没啥心思像18年前一样，再当一次“时间的朋友”了。

有经销商和企业，把这次市场崩盘形容为白酒周期。可现实残酷之处在于，这次周期较上次完全不一样了。

首先就是老生常谈的，“年轻人到底喝不喝白酒了”这个问题。拓品新消费曾在《邓紫棋救不了五粮液》一文中提到过，这届年轻人超乎想象的固执——他们其中的大部分并没有像马云、像段永平、像林园说的那样，到了一定年纪之后就自动开始喝白酒。这些人拥有更多选择权，开始大量被精酿、威士忌、黄酒乃至咖啡、茶类分润。

一小部分确实会选择白酒，但据拓品新消费观察，他们也只是为了自饮自酌，更青睐区域名酒如牛二、黄盖玻汾等物美价廉的产品。相似的价值观下，他们的社交聚会中也很难再出现茅五泸洋这类面子成本远高于实际体验的品牌，很难再支撑高端白酒特别是龙头茅台、五粮液的体量。

其次是社交属性的缺失。在过往的研究中拓品新消费发现，“茅指数”的走势几乎与另一个行业实现同步共振，即过往二十年轰轰烈烈的“房地产”。这是一个脉动我们高速发展二十年的绝对王者，产业链条延展之广、覆盖各类人群之巨，一次次超乎着我们的想象。也就是这么一场史无前例的全民造富之下，白酒作为快速破冰、打破产业与不同人群隔阂的神器，才成为社交场合特别是商务宴请中的硬通货，佼佼者茅台更是黄金般的存在，进而产生了金融属性。

但目前来看，随着我们产业的多元与迭代，未来很难再出现一个规模如此宏大、影响人群如此多的产业了。那么白酒依附的扭曲价值体系下诞生的社交属性将逐步被削弱，直至只剩下单纯的“饮用属性”。

可凭心而论，白酒真的好喝吗？拓品新消费曾采访过的一位年轻人就很轻蔑的说过：别人向我“敬酒”，为什么我喝了就是给他面子？是因为我“牺牲”了自己的味蕾体验。酒桌文化最常见的都是让别人喝而且是罚别人喝，什么迟到了、输了之类。除了极个别酒蒙子，谁认为酒桌上多喝酒是“奖励”的？这不是规训是什么？

最后，拓品新消费内部也曾讨论过，白酒这个行业确实是在周期谷底、可也确实不会垮塌。哪怕被剥离金融、文化属性，喜欢白酒的人也会一直存在。当白酒没有那么多复杂的附加、只剩下最简单根本的饮用价值时，才是这个行业真正出清的时候。

与经销商的叫苦连天不同，资本市场的茅台股民反而相对淡定——这也与最近股价走势颇为平稳有关。实际上在这波价格崩盘中，也是大批量吃货囤货的经销商逐渐顶不住、寒气自下而上传导，最终引发恐慌。

顺便说一句，对跌破1499的预判行业内给出的期限已经非常近了。拓品新消费采访到的业内人士表示，估计也就元旦前。