当时若爱韩公子

瑞士信贷分析师Zoltan Polzsar一篇类似脱口秀的文章《战争，通胀，经济与中美俄欧的地缘政治博弈》这几天刷屏了，也是没想到，原来“一盘大旗”这种宏大述事现在依然受欢迎，居然如此“炸场”。一年一度的XCF分析师评选不是也开始了么，分析师们知道该学什么了吧！好了，回到正题。

欧洲及德国能源危机的根源在哪？ 

先来看看澳大利亚。2022年第二季度，澳大利亚的电力价格为每兆瓦时264澳元，比往年的价格高出六倍。然而，无论是煤炭，还是天然气，澳大利亚都是全世界最主要的生产国和出口国。2020年，澳大利亚90%的黑煤产能和74%的天然气用于出口，也就是说，澳大利亚是从来、从来不缺煤、不缺气的，却依然管不住电力价格的飙升。那么，欧洲以及德国这通货膨胀的板子要打给谁呢？即使有充足的天然气和煤炭供应，就没现在的通货膨胀么？俄乌危机以来，俄罗斯的石油和天然气并不是退出市场，他们仍然卖得欢。

一个基本的事实是，早在2022年春节前后的国际油气价格、煤价，都已经创出了去年以来的新高，随后才有了俄乌危机。这背后的逻辑是被疯狂印刷出来的货币。欧洲央行的资产负债表规模在2014年欧债危机基本平息后为2.2万亿欧元，疫情期间，这个规模一口气增加到8.8万亿欧元；2020年3月23日，为应对疫情冲击，美联储宣布“无限量”量化宽松，彼时美联储网站公布的资产负债表规模为4.5万亿美元，而现在差不多快9.0万亿美元。这么多钱砸下去，你不通货膨胀，谁通货膨胀？分钱那一刻无疑是开心的，人民喜剧艺术家宋丹丹说“锣鼓喧天、鞭炮齐鸣”的场面估计也不能形容其欢乐，但有没有想到，开足印钞机马力印钱这事，后面必定需要付出并不欢乐的代价，否则你我辛辛苦苦在这在红尘里卷啊卷的干啥？取一杯“印钞”这天上的水不更好？

另一个根源就是欧洲的能源政策，尤其是德国，明明是全球排名第五的制造业大国，十几年下来，硬是把自己的能源结构搞的脆弱不堪，现在煤电加核电占比也就三成。难道不知道制造业最最最需要什么样的电力么？那就是无比稳定、永远可持续供应的电力。把瑞典环保少女推向前台，还加冕小女孩为《时代》2019年度人物，高高举起碳排放的大锤，我们当然让知道是为了砸向全球第一的制造业大国中国，没想到最后的结果却是砸中自己，心酸！这段时间，每每读到“德国各地工厂因为能源成本高涨无法负荷而陆续关闭”的新闻，我的心中甚至没有一丝丝波澜，还不禁要感叹一句，高！实在是高！Within the four seas all men are brothers！（四海之内皆兄弟！）

所以，俄乌危机引起的能源问题只是在欧洲通胀的伤口上撒了把盐，但这个伤口却是欧洲及德国自己一刀一刀割出来的，而且还是割了好大一块那种。而Zoltan Polzsar把一个明显的货币问题和能源结构问题，写成了一个政治问题，就很无趣了。

知道重建一个能替代中国的制造业产业链意味着什么吗？

中国通过卖便宜货发了大财，然后想在全球范围内建立5G通讯网络，用最先进的光刻机生产最高端的芯片。这时，美国说：“没门！”从此出发，“中美国”陷入信任危机。

Zoltan Polzsar这段写的倒是事实，唯一不对的地方在于，中国肯定不只是在“卖便宜货”那个阶段了。2004年萨缪尔森就写过一篇文章，说中国建立在巨大产业规模上的升级，当向上升级到某个关键阶段时，必然会引起传统产业优势国家的“反弹”。5G通讯、新能源汽车、半导体等等，都是这个关键阶段的标志物。不信任和反弹的结果是什么呢？Zoltan Polzsar说，传统产业优势国家要重建制造业产业链。问题在于，我们知道重建一个能替代中国的制造业产业链意味着什么吗？

重建一个制造业产业链来替代中国，可绝不是把一座座新的制造业工厂建在本国和本地区就完了，先是数量庞大的上下游产业链配套工厂也得建，然后是所有这些制造业工厂的厂房、办公楼、员工宿舍、电力、通信、高速公路、高速铁路、仓库、码头、集装箱、机场、快速物流体系这些配套的基础设施都必须同步建。这背后，电力、钢铁、水泥、玻璃、冶金、化工、各种零部件等等的支撑，既要海量规模又要种类齐全，否则根本不可能形成“巨大产业规模”带来的效率与中国制造业竞争。

稍微查查看，上述每一个工业品类，中国的产量在全球的占比是多么的高，就知道重建一个能替代这些产能的、庞大的制造业产业链是多么困难，且又需要多长时间了。2021年中国的发电量是84598亿千瓦时，是排名第二美国的2倍，是排名第三印度的5倍，是排名第四日本的8.7倍。中国的工业用电量也达到55090亿千瓦时，也是这些国家的很多倍，单单要盖出这个规模、能支撑制造业生产和效率的电力产能，可能十几年就过去了。

中国十几亿人，盖这些工厂，建这些相应配套的基础设施，花了三四十年。如果放到欧洲，放到美国，放到印度，要干多久？如果真打算这样干，建这些新工厂所需要的机电设备、钢铁、玻璃这些原材料，订单又只能给谁？到建好了之后，成本上，是否有能力与中国的制造业竞争呢？

展望

以前读金庸的《笑傲江湖》，特别记得最后一段，印象很深刻：

令狐冲来到门前，想起昔时和这位小师妹青梅竹马，携手共游，今日却是艳骨长埋，再也无可得见，热泪盈眶……之后令狐冲又见了墙上挂了诗句，最后两句便是：“当时若爱韩公子，埋骨成灰恨未休。”

既然不能回头，那就向前看吧。我们继续开放、学习、努力、克制、合作，扎扎实实做好自己的事，相信会有美好明天。