华尔街的AI红灯：甲骨文信用违约掉期(CDS)狂飙

“我的Bloomberg第一屏就是盯紧Oracle CDS”

                                  --华尔街对冲基金经理

截至2025年11月11日，甲骨文（Oracle）的5年期CDS spread已升至85.8bp，较年初上涨45%，创两年新高，这反映了华尔街对“AI债务泡沫”的担忧，视其为信用风险信号。

甚至，在昨晚的交易日，英伟达、谷歌、美光这些科技股大幅上涨，Oracle的CDS依然是走高的。

所谓CDS，全称信用违约掉期，简单来说就是一张“债务保险单”。你花钱买它，是为了在公司还不起债时拿到赔偿。CDS价格越高，市场越担心违约。 2022/2023年Oracle的CDS还在35~45基点风平浪静；2025年11月却已冲上80基点，远超Meta、Google、Microsoft的20~30基点区间。

对于Oracle的CDS不断走高，Morgan Stanley和Goldman Sachs的评论分别是：

“我们敦促Oracle投资者购买5年期CDS和债券作为对冲。净调整后债务预计从1000亿美元增至2028财年近2900亿美元。”   --Morgan Stanley

“AI相关发行商2025年迄今发行1410亿美元企业信贷，超过2024全年1270亿美元。AI支出从现金转向债务融资，略微恶化信用质量。”  --Goldman Sachs

真正的泡沫是每个人都在欢呼，而不像现在，相当多的人仍然悲观。