英伟达的客户当然不是傻瓜：22是3.6的6.1倍
但英伟达的客户不是傻瓜，他们都知道，NVLink永远不能替代HBM，而且差距甚至还在拉大（HBM4E有更大的传输带宽）。
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少数派观点局
见识上的少数派大多时候都是生活中的赢家，这个叫“二八定律”，让我们争取成为20%那群家伙。
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为什么亚马逊说“2028年的需求令人震惊（striking）”：从Labs AI到Enterprise AI正在推动更陡更长的需求曲线
最终，我们会看到一个非常罕见的产业结构：上游，RSI不断推动AI能力和计算需求向上突破；下游，Enterprise AI不断推动AI渗透率向上提升。一个负责把曲线变得更陡。一个负责把曲线拉得更长。
阅读全文 ：为什么亚马逊说“2028年的需求令人震惊（striking）”：从Labs AI到Enterprise AI正在推动更陡更长的需求曲线微软给出了AI CapEx的新回答
微软这场电话会议最值得记住的，并不是43%的Azure增长，也不是6780亿美元的商业RPO，而是它用三句话，回答了市场过去一个月最大的三个疑问。
阅读全文 ：微软给出了AI CapEx的新回答真正决定2028年CapEx的，不是Coding，而是RSI
从2026下半年开始，推理没有结束，而是开始服务于下一轮更大的训练（Training）周期，目标是RSI（Recursive Self-Improvement，自递归自我改进）。
阅读全文 ：真正决定2028年CapEx的，不是Coding，而是RSI为什么不去看新增RPO（剩余履约义务）正在吊打新增CapEx？
过去一年多来，北美CSP们的新增订单（未来收入）成倍的多于新增投资。
阅读全文 ：为什么不去看新增RPO（剩余履约义务）正在吊打新增CapEx？为什么要摒弃自由现金流？把不断贬值的现金换成不断升值的GPU和存储当然是更好的选择
AI时代，对比GPU、存储以及整个AI基础设施，现金是差得太多的资产。
阅读全文 ：为什么要摒弃自由现金流？把不断贬值的现金换成不断升值的GPU和存储当然是更好的选择所有订单最终都会流向台积电，而台积电刚刚上调了CapEx
TSMC这次CapEx的上调，相当于提前给7月22日Alphabet的财报日打了一个样。
阅读全文 ：所有订单最终都会流向台积电，而台积电刚刚上调了CapEx哪有人认怂？AI军备竞赛只会愈演愈烈
大模型的竞赛根本没有进入"休战期"，不管是二线模型公司，还是头部的两家一线模型公司，反而都进入了一个更高强度的激烈竞争期。
阅读全文 ：哪有人认怂？AI军备竞赛只会愈演愈烈Meta的鬼故事被证伪了：Meta宣布在加拿大新建100亿美元数据中心
路透今天这条新闻实际上提供了一个非常明确的信号：Meta不仅没有放缓AI基础设施建设，反而仍在全球继续扩张AI数据中心。
阅读全文 ：Meta的鬼故事被证伪了：Meta宣布在加拿大新建100亿美元数据中心Meta根本没有退路：为什么说Meta永远不可能退出AI竞赛？
资本市场总是喜欢寻找转折点。但有时候，真正的答案恰恰藏在问题的反面，与其问“Meta为什么要退出AI竞争？”，不如问一个更加根本的问题：如果Meta在这场AI竞争中输了，会发生什么？
阅读全文 ：Meta根本没有退路：为什么说Meta永远不可能退出AI竞赛？SpaceX闪电证伪：算力租赁价格一个月涨了50%，为什么要恐慌？
故事的真相是：供给依然稀缺，需求依然饥渴，产业的齿轮还在以更快的速度旋转。
阅读全文 ：SpaceX闪电证伪：算力租赁价格一个月涨了50%，为什么要恐慌？养虎为患，还是借刀杀人？当英伟达用Marvell向博通宣战
一夜之间，棋局已变。 “英伟达+Marvell vs 博通+谷歌”这场竞争刚刚开始。
阅读全文 ：养虎为患，还是借刀杀人？当英伟达用Marvell向博通宣战Walmart、Costco、Nvidia：谁才是泡沫？
这轮AI行情的另一个真正功劳，是用极高的增速和极强的盈利能力，重新校准了市场对"什么样的公司值得高估值"的认知标准。
阅读全文 ：Walmart、Costco、Nvidia：谁才是泡沫？DELL的“供应链最紧缺排序”及AI讯号：每天都在涨价，但客户依然在签单！
在Dell这份令人咋舌的成绩单背后，是整个科技行业正在经历的一场深层变革：AI基础设施需求的扩张速度，已经远超市场最乐观预期所能触及的上限。
阅读全文 ：DELL的“供应链最紧缺排序”及AI讯号：每天都在涨价，但客户依然在签单！AI时代哪类半导体设备最为受益？从华为的“韬(τ)定律”说起
让芯片“垂直化（vertical）”会让刻蚀（Etch）设备和薄膜沉积（Deposition）设备的价值量持续、长期的上升。
阅读全文 ：AI时代哪类半导体设备最为受益？从华为的“韬(τ)定律”说起流动性的终极绞杀：长鑫敲钟，给老登送终
长鑫存储的上市，将成为对老登股的又一次终极抽血。可以预见，随着长鑫敲钟之日临近，极大概率就是老登股又一轮踩踏的开始。
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